从2017年开始，关于“共享充电宝”的质疑就从未停过。结果，在手机电量红了的焦虑下，这门生意过得还不错，充电宝不仅成了“共享经济”中的独苗，甚至，因为一个“吃翔赌约”的误判，国民老公王思聪已经无数次拿出来被媒体打脸。

「电商在线」就这个行业的发展写过多篇文章，如《吃翔赌局一年：王思聪删帖，共享充电宝活得还不错？》《共享充电宝盈利一年多，仍在生存线挣扎？》《共享充电宝 “三电一兽”不惧美团》等等。

提出的观点是：这门生意赚钱已经不是一个秘密，但干的其实是“苦活”、“累活”，收租金式的赚钱方式还被吐槽为给商户打工、给别人做嫁衣裳。尽管如此，行业内有公司率先走到了IPO这一步。

3月12日，共享充电宝的头部企业之一“怪兽充电”向美国证券交易委员会提交招股书，此前曾被猜测、推算的数字秘密这一次终于袒露人前。

这一次借由怪兽充电公布的经营数据，我们再次审视这个行业，发现这门生意的本质并没有发生变化，而它的问题，比如天花板低、内卷激烈等陷阱却并没有什么新的出路。

变贵的充电宝，变薄的利润

怪兽充电的招股书告诉我们，这个行业是真的赚钱。

以2020年为例，这一年怪兽全年营收28亿，拥有充电点位66.4万个，可用移动电源达到536.08万个。

粗略计算的话，相当于平均一个点位年收入4.2万，一个充电宝年收入522元。而根据业内人士透露，订单量大于1000个的前提下，一个充电宝成本价不超过30元，一个点位的机柜，通常成本不超过500元。这么一对比，这毛利率简直高出天际。

租过充电宝的人都还有印象，原来15分钟内免费一小时只收1块钱，现在它们换种方式告诉你，半小时2块钱。换成一小时，价格翻了4倍，一天下来就要40块钱。

并且地段越好的KTV电影院，租金就越贵。有个恰如其分的对比，刚开始充电宝一小时的价格约等于一瓶矿泉水。

现在，充一个小时的价格可比买一瓶水的费用高多了。

不过财务模型下，这门生意实际利润并没有那么丰厚。

怪兽充电的数据显示，其2020年营收28亿的情况下，利润只有7542.7万元，净利率为2.7%。而没有受到疫情影响的2019年营收为20.22亿元，利润1.67亿元，净利率也只有8.2%。

成本去了哪里呢？点位费，也就是给商户的入场费、分成费，这部分是大头。

对充电宝品牌来说，进驻点越密集，赚得越多。为了抢市场，多占几个点位，充电宝们都盯着那些人流密集的地段和商户。

早在怪兽充电公布招股书之前，「电商在线」就通过街电、小电、来电等几家招商地推人员了解到，要把充电柜放在点位上，给最普通的小餐馆的分成也是50%起步，而其他人流量大的商户更是拿收入的大头，基本在70%-80%左右。

根据怪兽招股书的数据，他们给予直营点位合作商户的分成大体在50%到70%，而给予那些地区加盟的合作伙伴，分成比例则在75%到90%。

两者的差别在于，直营的点位需要额外的地推运营的成本，而加盟合作的伙伴就只需要付出硬件成本即可。

这就好理解了，收入28亿的情况下，共享充电宝企业实际上只能拿到整体收入的50%以下。剩下的钱，再扣掉地推人员的工资，产品生产研发的费用，企业管理的费用等等，利润也所剩无几了。

以怪兽为例，公司5000多个员工，地推人员就超过8成，这些羊毛终归还是会出在羊身上。这也是行业内人士吐槽，共享充电宝是给商户打工的原因。

相同的生意模式下，企业想要赚钱，要么是有很多的点位，要么经营效率很高。在招股书中，怪兽就表示，效率和数据驱动是他们未来的重要优势。

一名行业内人士解释，所谓经营效率，指的就是在实际运营中，及时调整充电宝的位置，把更多的充电宝放到人流更多的地方，通过数据监测，及时回撤人流量少地方的充电宝，避免闲置，提高每个充电宝的利用率。简单说就是，这边刚还了充电宝，就有人排队租用，不缺生意。

怪兽充电宝抢先IPO一方面是对自己经营的自信，一方面其实也意味着共享充电宝其实已经进入了深耕期。

未来有哪些可期？

从怪兽招股书还可以确证的一个信息是，共享充电宝目前赚的还是只有那个小小硬件的钱。

分拆收入数据显示，2020年，28亿的营收中，有27亿来源于充电宝的租金，占比96.5%，此外充电宝销售收入7759万，其他收入2022万。

「电商在线」搜索发现，“三电一兽”中只有“小电”有自己的天猫旗舰店，卖的是充电宝加服务。除了收到一个充电宝以外，还附赠199元的年卡服务，这意味着一年时间里，用户可以随时去柜机里替换有电的充电宝。而其他企业并没有相关的电商服务，换句话说，怪兽7000多万的充电宝销售，多半来源于消费者因找不到归还点位无奈买下的一次性消费。

而其他收入，来源于一些合作伙伴的广告，也就是怪兽在招股书中提到的，能为他们带来“消费者触达”和“品牌美誉”。

曾经，除了广告，几家头部企业都进行过多种业务边界的拓展，比如街电出海、怪兽尝试卖电子烟，小电尝试以“本地生活的充电服务商”自我定义等等，但这些业务至今并没有泛起任何水花。

事情很清楚，共享充电宝这个行业，在短期内也只有这些赚钱的方法。问题是，仅仅充电这么生意有那么大的想象空间吗？

怪兽招股书援引艾媒咨询的数据称，到2028年，行业会从目前90亿的市场规模增长到1063亿。

这的确有一定的依据。

目前，中国智能手机用户有8.82亿，预计到2024年会达到11亿，智能手机的渗透率增加，人们一遍看淘宝直播，一遍刷抖音快手玩游戏，使用手机的时长增加，这些都会加速电池消耗的速度。

回到讨论的起点，这些因素早在共享充电宝发展之初就有人提出。而同样的风险因素到目前也没有解决。

过去两年，每一次共享充电宝涨价就会有一波用户吐槽，还不如自己买个充电宝划算。而在淘宝等电商平台上，那些精美、轻盈的充电宝也层出不穷，价格普遍都在100元以内。

或许“我的手机电量红了”仍是一种焦虑，但未来随着电池容量、手机快充技术发展，以及人手一个便携式充电宝，共享充电宝的刚需属性是否还能成立？

换句话说，充电的需求与日俱增并不代表共享充电宝市场的规模对应扩大。说到底，这仍然是一个需要辛苦耕耘，但仍然充满不确定性的行业。

难以停息的内卷

怪兽最大的对手还有那些与他一样久经沙场的同行们。

就在怪兽的招股书之前，关于共享充电宝的市场格局还是个谜。“三电一兽”，除了来电，几乎每家都根据各种统计数据宣称自己是行业第一。

事实上，街电、小电、怪兽三家在份额上撕咬得非常激烈，几乎都在25%上下。

随着美团充电宝在去年5月加入战局，这种圈地撬点位的竞争就更激烈了。

此前就有行业从业人士向「电商在线」形容，共享充电宝行业竞争几乎就是 “狼吃羊”，撬走其他充电宝企业的用户是地推人员工作中重要一部分，“有的商户因为价格问题，有的因为服务问题，所以目前占据点位的充电宝企业是一直在变化的。”

虽然理论上市场还有待开掘，但优质的商户是有限的，占据先机很难，还有被挖墙脚的风险，因此似乎陷入了永不停歇的竞争之中。

一个说法是，商户不断抬高的分成比例就是在这种内卷中形成的。「电商在线」走访杭州余杭区一家商场，其中一名连锁餐饮店的店员就表示，此前店里用的是怪兽充电宝，现在撤换成了来电，“因为分成和入场费更高。”

而这种内卷目前也无法解决，因为合并对彼此并没有什么好处。

一名业内人士解释，首先是没有企业愿意认输，其次因为行业门槛不高，合并带不来额外收益，“要其他家产品还是品牌？”

内卷之下，收入进了商户腰包，而企业除了提高经营效率就只能涨价增收，最终消费者流失，事情在一定程度上进入恶性循环。

怪兽在当前的境况下，已经有了某种领先的优势，比如拿到了最多的融资，明星股东就包括，高瓴资本、顺为投资，以及阿里、软银等等，也第一个提交招股书，冲向资本市场。

但回到原点，共享充电宝模式的盈利能力，这个市场的想象力才是决定一家上市企业估值最重要的因素，也是决定市场是否会投票的根本。王思聪一定输了吗，未必。