文 | 华商韬略 巴图海

　　从小众的同性公益网站到全球粉红经济（同性群体代称）第一股，蓝城兄弟走了20年。

　　公司创始人马保力，也从揣着初心下海创业的警察成为上市公司的富豪。

　　马保力在接受采访时表示，辞去警察职务，在LGBTQ领域创业，是命运的使然。当时其还在上警校的时候，就发现跟别人不太一样。“我特别想找一个答案，为什么我喜欢的和别人不一样。但那个时候我发现杂志、课本上都没有答案，我接收到的很多都是负面信息，感到很迷茫。

　　美东时间7月8日，LGBTQ社区蓝城兄弟（BlueCity)在美国纳斯达克挂牌上市，股票代码为“BLCT”，发行价16美元，募资8480万美元，成为“全球粉红经济第一股”。

　　截止当日收盘，股价大涨46.44%，收于23.43美元/股。

图源：雪球

　　蓝城兄弟(BlueCity)为中国最早的LGBTQ社区之一。其中，公司创始人兼CEO耿乐于2012年创立旗下垂直社交应用Blued平台，其前身则为全国最早的LGBTQ（性少数群体）在线论坛之一“淡蓝网”。

　　直到2012年，公益网站起家的淡蓝网才切入社交领域，推出blued，并且靠着直播站稳了行业龙头的位置。

　　blued总会让人想到2014年前上市的陌陌，同样是陌生人社交到直播演进轨迹。

　　为何资本市场对看似相同故事，如此拥有热情？

　　两个字，垂直。

　　由于特殊性，LGBTQ群体社交显然不会那么容易被其他社交应用抢夺走，存在着某种不可替代性。

　　而另一方面，这个因性取向而划分出来的垂直赛道，也圈中了一个精准且消费力旺盛群体。

　　坚固不可摧的壁垒、旺盛消费力，依然能支撑起同志版陌陌blued，再造一个资本神话。

　　据咨询公司Frost & Sullivan数据，2019年LGBTQ群体在总人口中所占的百分比为6.2%。按14亿人口计算，我国LGBTQ人群大概有8680万人，其中，“男同志”的占比最多，为42.5%。

　　这意味着，中国差不多20个男性里就有一位是“同志”。

　　与这个数据相比，超过4900万注册用户（含海外，占比接近49%）、600万月活跃用户的blued，仍有足够的进步空间。

　　另一方面，就是LGBTQ群体的消费能力了。

　　据Frost & Sullivan数据，LGBTQ本科学历占比为43%，普通人群为30%。8%的研究生学历占比也高于普通人群的4%。blued早年发布的行业报告也称，LGBTQ人群的收入是普通人群的5倍左右。

　　守着黄金窝，作为市场先行者方blued日子过得却很微妙。

　　虽然blued这两年业绩表现不错，收入分别为4.6亿和6.7亿，并且烧钱规模也在缩小，但是在用户增长方面也遇到了瓶颈。

　　公司的日活与月活增长发生了背离，月活在增长的同时，blued的日活增速从2019年Q1的15%下滑至2020年Q1的8.7%，相当于跌没了十万人。直播业务的付费用户也从2018年的35.8万，降至32.6万。

　　资本市场社交故事，若增长不可持续，则故事无法继续，这是blued需要想办法优化的问题。

　　和陌陌类似，蓝城兄弟的blued营收十分仰仗直播，业务支撑较为单一。数据显示，2018、2019年Blued的直播收入分别为4.6 亿元、6.7亿元，分别占总营收的91.3%、88.5%。

　　但与此同时，直播的增长瓶颈也很明显。

　　2019年，蓝城兄弟旗下blued直播业务的付费用户渗透率为13%，超过8%的主流平均渗透率。而在ARPPU（单个付费用户平均收益）方面，blued远超陌陌，达到了2059元，增速达到61%。显然，blued在直播上故事，已经逼近增长极限。

　　虽然，近几年，蓝城兄弟提出了全生命周期陪伴的概念，并且有了一定的业务增长速度，但从总量上仍无法取代直播。

　　2018、2019年Blued的会员服务收入为471.7万元、3673.8万元，分别占总营收的0.9%、4.8%，2020年一季度会员服务收入为1501.3万元，同比增长390.6%；

　　2018、2019年Blued的广告服务收入为3292万元、3538.4万元，分别占总营收的6.6%、4.7%，2020年一季度广告服务收入为559.6万元，同比增长13.1%；

　　2018、2019年Blued的其他服务收入为587.7万元、1535.5万元，分别占总营收的1.2%、2.0%，2020年一季度其他服务收入为722.1万元，同比涨幅达560.1%

　　以上可以看出，非直播业务，增长速度明显，但依然看不到对业绩有强有力的支撑。

　　此外，blued虽然有接近一半的海外用户，但海外用户只贡献了6.6%的营收。如果能让海外用户掏钱，那么增长天花板还会晚点来到。

　　但无论前路如何，全球粉红经济第一股，出自中国的本土最大同性社交应用，凡此种种，已经让blued及蓝城兄弟成为最具开拓性的独特力量。

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　　图片均来自网络

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